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不要神化创业板
发表于2008-6-13 22:34:42
 



415,中国证监会副主席姚刚表示,创业板推出工作按原计划执行,并未推迟。这是对一段时间以来市场上流传的创业板将暂缓推出的明确表态,市场给予了热烈回应,沪深股市创投概念股受到追捧,龙头股份(600630)、复旦复华(600624)、紫光股份(000938)、力合股份(000532)等纷纷涨停。


看来,虽然对创业板的推出存在着不同的看法,但在经过社会各界10年之久的千呼万唤之后,创业板的推出已是大势所趋、也是一个基本共识。或许未来还会有一段时间的“犹抱琵琶半遮面”,但“闪亮登场”,肯定是指日可待的事情了。


应当说,形势发展到今天,在推出创业板这件事情上,已经不再存在还没有解决的重大理论和实践问题。如果说还有一些影响创业板推出的因素的话,那这个因素主要是来自各方面人士对于创业板推出后的担心。特别是在近期主板市场大起大伏的、股民心态极不稳定的背景下,这种担心是可以理解的。


考虑到创业板本身的特点,这种担心乃至担忧也显得很有必要。与主板相比,创业板上市的公司经营风险更高、业绩不确定性大,易大起大落;同时由于公司规模和市值都较低,股价被操控的可能性也非常大。回顾主板市场的发展历程,我们甚至现在就可以下结论说,创业板推出后,很难避免股坐被人操控的可能。


根据发达国家创业板的演变轨迹,经过初期炒作,创业板的成交可能日渐清淡、流通性不畅。另外,退市风险以及财务欺诈、内幕交易等诚信风险在创业板引起的风波也会更大。


归结到一点,推出创业板不难,难的是怎样引导理性投资,避免投机资金对创业板的过度炒作,炒作过度的结果,就是投资者蒙受巨大损失,甚至导致整个市场也毁于一旦的严重后果。


对于这些担心,一言以蔽之,就是要等到与创业板有关系的所有措施、规章、制度、法律、体系、组织、文化、人们的道德水平和社会环境都完美后,再推出创业板,那样才能真正实现创业板的初衷。


这种理想当然是完美的,也很吸引人,但错在不太现实。实际上,这种对于完美的追求,并不限于创业板,而是广泛存在于中国人根深蒂固的民族心理层面,几乎涉及到人们生活、工作的各个方面。


按照钱穆先生的分析,在中国人一般思想里,似乎均认为宇宙(此指自然界)乃至世界(此指人生),形上及形下,一切运行活动,均该有一个规矩准绳,而且也确乎有一个规矩准绳,在遵循着。这里所谓的规矩准绳,用今天的话来说,就是标准,也就是目标、理想,却古人所说的“道”。比如古人谈到的“有道明君”,就是指符合儒家标准的君主。如果不符合标准,那就是“无道昏君”了。


这种对于标准的坚定和执着,构成中国人心理思维一个很重要的方面。在很多情况下,如果达不到标准,人们就宁愿选择干脆放弃,而不愿意在不完美的状态下,通过持续的努力,逐步走向接近完美的状态。所谓“宁为玉碎,不为瓦全”、“宁为鸡头,不为凤尾”,就都是这个意思。


当然,这种思维在实际中行不通。改革开放以来,越来越多的人认识到了,只有经过长期艰苦的努力,才能取得进步。在一夜之间创造出一个完美世界,只能是幻想。同样,假设创业板一推出,就完美无缺,人人叫好,方方面面都得到好处,本身就是错误的。如果以创业板推出后,肯定会犯一些错误为理由,反对它的推出,也同样是错误的。


或许在这些人的心目中,美国股票市场算是完美的了,这也同样是一个的误解。实际上,作为世界上历史最悠久的股票市场之一,美国股票市场直到今天仍然没有完全解决股份操纵、欺诈、内幕交易等问题。从安然到世通,这都是震惊世界的丑闻,更别提正在暴发的次货危机了。按照这些完美主义者的标准,美国的股票市场恐怕也完全符合关闭的要求了。


所以,立足实际,在问题中发展,在发展中解决问题才是正确的思路。那些看似完美无缺的理想,在实际中很有可能根本行不通。虽然中国的主板市场直到今天都不完美,但我们可以换个角度想一想,如果一直等到今天再推出中国的主板市场,它会比原来更完美吗?


当然,承认创业板的不完美,绝不意味着对创业板的放任,吸收世界各国股票市场发展经验,尤其是中国主板市场的发展经验和教训,加强监管,给社会各界一个最接近完美的创业板,仍然是监管部门的主要目标和责任。

 
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